华盛昌(002980):业绩触底回升,布局AI仪器+AI眼镜-首次覆盖报告

#核心观点：1、首次覆盖给予买入评级，预计2025-2027年归母净利润分别为1.69亿元、2.18亿元、2.69亿元，对应PE分别为29倍、22倍、18倍。2、公司主营仪器仪表，海外收入占比超80%，行业总产值10112亿元，增长驱动力包括国产替代、品类拓展、行业整合和出海。3、越南生产基地2025年3月投产，产能爬坡后25Q3业绩有望触底回升。4、AI+仪器赋能新产品，如AI 7760电能质量智能分析仪和端侧AI拉弧检测系列产品。5、布局AI+传感器解决方案和AI眼镜子公司，聚焦电力检修、工业测量等垂直场景。6、2024年推出股权激励计划，覆盖155名员工。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.69亿元、2.18亿元、2.69亿元，对应PE分别为29倍、22倍、18倍。给予买入评级，因2025年PE低于可比公司均值，且业绩有望触底回升，AI+仪器未来可期。

  

   #风险提示：AI等新品销售不及预期；国际贸易摩擦风险。

  

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