比亚迪(002594):业绩稳健增长,加速推动智能化普及

#核心观点：1、2025年上半年公司实现总营收3713亿元，同比增长23.3%。2、实现归母净利润155.1亿元，同比增长13.8%。3、毛利率18.01%，同比下滑0.77个百分点。4、销售费用率3.3%，同比下滑0.18个百分点；管理费用率2.8%，同比提升0.24个百分点；研发费用率8.0%，同比提升1.45个百分点。5、新能源汽车已进入全球6大洲、110多个国家和地区，在多个市场热销。6、发布全民智驾战略，全系车型搭载高阶智驾技术，“天神之眼”智驾车型累销超100万台。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润451亿元、563亿元、740亿元，对应PE为22.2倍、17.8倍、13.5倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；行业竞争加剧风险；海外拓展不及预期的风险。

  

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