科博达(603786):海外营收高速增长,全球化客户订单持续突破

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入30.5亿元，同比增长11.1%；归母净利润4.5亿元，同比增长21.3%。2、25Q2实现营收16.7亿元，同比增长26.2%，环比增长21.7%；归母净利润2.45亿元，同比增长60.7%，环比增长19.0%。3、上半年净利率14.8%，同比提升1.2个百分点；毛利率27.1%，同比下降2个百分点；期间费用率10.2%，同比下降5.2个百分点。4、海外营业收入11.5亿元，同比增长23.19%，占营业收入比重超过38%。5、新获定点项目预计生命周期销售额超过70亿元，获得国际知名整车厂中央域控产品定点。6、收购捷克IMI公司100%股权，在欧洲建立生产基地。7、产品线从车灯控制器扩展至智能配电盒、天幕智能控制器、底盘控制器、后排放电加热催化器、智能驾驶控制器等新产品。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为74亿元、95亿元、121亿元；归母净利润分别为10.6亿元、13.5亿元、17.6亿元。对应2025-2027年PE为22倍、18倍、14倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：下游客户销量不及预期、新项目开发不及预期、降价压力超预期。

  

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