新安股份(600596):公司业绩短期承压,看好产品价格提升带来盈利改善
长城证券 2025-09-01发布
#核心观点:1、公司2025年上半年收入80.58亿元,同比下降5.07%;归母净利润0.69亿元,同比下降47.36%;扣非归母净利润-0.24亿元,同比下降197.73%。2、主要产品草甘膦和有机硅价格同比下滑,草甘膦(95%原药)平均价格23530.83元/吨,同比下滑8.27%;有机硅DMC平均价格12689.30元/吨,同比下滑12.58%。3、草甘膦价格触底回升,截至2025年8月26日价格为27150元/吨,较二季度末上涨11.27%;有机硅DMC价格截至2025年8月25日为11100元/吨,较二季度末上涨5.11%。4、公司拥有草甘膦原药产能8万吨/年,年销售量折合原药约10万吨;拥有有机硅单体产能50万吨,终端总产能超过20万吨,终端转化率超过45%。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年收入分别为160.51亿元、178.54亿元、202.32亿元,同比增长9.4%、11.2%、13.3%;归母净利润分别为3.89亿元、7.06亿元、9.92亿元,同比增长655.8%、81.6%、40.6%;对应EPS分别为0.29元、0.52元、0.74元。首次覆盖,给予“买入”评级。
#风险提示:安全环保风险;主导产品价格变动风险;原材料价格变动风险;汇率变动风险
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