三角防务(300775):盈利能力稳中向上,产能落地开启新篇章

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收7.85亿元，同比减少24.8%；归母净利润2.7亿元，同比减少17.47%；扣非归母净利润2.5亿元，同比减少17.04%。2、2025年第二季度实现营收3.82亿元，同比减少28.37%，环比减少5.27%；归母净利润1.42亿元，同比减少11.81%，环比增长10.19%；扣非归母净利润1.26亿元，同比减少7.24%，环比增长1.62%。3、模锻件收入7.5亿元，同比减少23.7%；自由锻件收入0.2亿元，同比减少28.4%。4、销售毛利率为43.53%，同比提升0.33个百分点；期间费用率为6.56%，同比提升2.46个百分点；销售净利率为34.43%，同比提升3.06个百分点；研发费用率为5.09%，同比提升0.95个百分点。5、存货余额10.91亿元，相比期初增长15.63%；应收账款及票据余额17.65亿元，相比期初减少12.94%；固定资产余额19.03亿元，相比期初增长119.66%；在建工程余额0.34亿元，相比期初减少96.59%。

  

   #盈利预测与评级：公司积极备产或迎接需求复苏，产能落地开启新篇章。

  

   #风险提示：1、下游主机厂型号列装交付进程不及预期；2、公司项目投产进度和订单获取不及预期。

  

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