焦点科技(002315):流量及新品类推升量,AI等新产品推升价-点评报告

#核心观点：1、25H1营收9.15亿元，同比增长15.9%；归母净利润2.95亿元，同比增长26.1%；扣非净利润2.86亿元，同比增长24.2%。2、25Q2营收4.76亿元，同比增长16.3%；归母净利润1.83亿元，同比增长16.4%；扣非净利润1.77亿元，同比增长12.5%。3、分业务：中国制造网营收7.6亿元，同比增长17%；AI业务营收2174万元，同比增长92%。4、25H1毛利率80.1%，净利率32.2%同比提升3.5个百分点；销售费用率34.2%同比下降1.1个百分点，管理费用率7.5%同比下降2.0个百分点，研发费用率9.4%同比下降0.7个百分点。5、平台买家端流量增长，25H1站内流量同比增长35%，其中中东增45%，南美洲增43%，欧洲增41%，南亚增39%，非洲增35%。6、截至25H1收费会员数28,699位，较25Q1增加581位；AI麦可会员数超13,000位，渗透率提升至45%。7、公司启动"新航海计划"加大轻工行业推广，AI麦可升级至4.0版本，Sourcing AI与中国制造网融合升级。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为19/21/23亿元，同比增长14%/12%/10%；归母净利润为5.44/6.43/7.50亿元，同比增长21%/18%/17%；PE为29/25/21X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：全球贸易环境恶化，同业竞争加剧，AI渗透率不及预期，扩品类和赛道不及预期等

  

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