迈瑞医疗(300760):国际持续高端突破,国内即将迎来拐点

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入167.43亿元，同比下降18.45%；归母净利润50.69亿元，同比下降32.96%。2、国内市场业务同比下滑超过30%，预计第三季度将明显改善并迎来拐点。3、国际业务同比增长5.39%，其中独联体及中东非地区实现双位数增长。4、IVD业务上半年收入64.24亿元，同比下滑16.11%，其中国际业务实现双位数增长。5、医学影像业务上半年收入33.12亿元，同比下滑22.51%，其中国际业务实现中高个位数增长。6、生命信息与支持产线上半年收入54.79亿元，同比下滑31.59%。7、综合毛利率同比下降4.58个百分点至61.67%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入分别为371.89亿元、424.87亿元、485.56亿元，同比增速分别为1.26%、14.25%、14.28%；归母净利润分别为115.05亿元、135.90亿元、159.10亿元，同比增速分别为-1.40%、18.13%、17.07%；EPS分别为9.49元、11.21元、13.12元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：医疗设备集采降价风险，招投标落地节奏慢的风险，新品推广不及预期的风险。

  

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