鹿山新材(603051):主业静待拐点,柔性传感器加速布局

#核心观点：1、2025年上半年营业收入7.41亿元，同比下滑33.27%；归母净利润0.16亿元，同比下滑48.40%；扣非归母净利润0.02亿元，同比下滑91.57%。2、2025Q2营收4.07亿元，同比下滑26.62%；归母净利润0.02亿元，同比下滑70.88%；扣非归母净利润0.01亿元，同比下滑79.26%。3、光伏胶膜业务受下游行业波动影响承压，聚烯烃功能材料出货量3.52万吨，同比增长22.67%；营业收入4.34亿元，同比增长16.67%。4、毛利率11.66%，同比增加0.02个百分点；净利率2.15%，同比减少0.63个百分点。5、公司布局固态电池和人形机器人等新兴领域，开发OCA光学胶膜、固态锂电池材料、电子皮肤等新产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润0.30亿元、1.07亿元、1.54亿元，对应PE 98倍、28倍、19倍。给予2026年43倍PE估值，目标价31.6元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。

  

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