诺力股份(603611):盈利能力逐步提升,公司无锡中鼎拆分上市

#核心观点：1、1H25收入32.15亿元，同比下降7.4%；归母净利润2.46亿元，同比增长2.3%；扣非归母净利润2.18亿元，同比提升9.8%。2、2Q25收入15.81亿元，同比下降8.1%；归母净利润1.23亿元，同比下降1.4%；扣非归母净利润1.12亿元，同比提升2.8%。3、1H25综合毛利率同比提升1.3个百分点至22.5%，2Q25综合毛利率同比提升0.4个百分点至23.6%。4、1H25期末合同负债18.18亿元，较年初增长0.28亿元；经营活动现金净流入0.58亿元，去年同期为净流出1.21亿元。5、子公司中鼎智能1H25实现盈利6628.7万元，净利润同比提升26.5%；已向香港联交所递交H股上市申请。

  

   #盈利预测与评级：上调25年EPS 4.2%至1.94元，引入26年EPS 2.20元。当前股价对应25/26年13.3x/11.7x P/E。上调目标价50.5%至29.5元，对应25/26年15.2x/13.4x P/E，有14.12%上行空间，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：电动叉车渗透率不及预期，海外叉车需求下滑，汇率变动。

  

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