三环集团(300408):上半年稳健增长,看好MLCC/SOFC业务持续突破

#核心观点:1、公司25H1实现营收41.49亿元,同比增长21.05％,归母净利润12.37亿元,同比增长20.63％,扣非归母净利润10.67亿元,同比增长16.75％。2、25Q2实现营收23.16亿元,同比增长24.24％,环比增长26.32％,归母净利润7.04亿元,同比增长18.89％,环比增长32.26％。3、毛利率41.97％,同比增加0.07个百分点,净利率29.82％,同比下降0.12个百分点。4、MLCC产品保持良好增长态势,覆盖多个系列,形成全面产品矩阵。5、光器件市场需求增加,插芯及相关产品销售持续增长。6、研发投入金额同比增长12.71％,推出多个系列MLCC特色产品。7、SOFC领域示范项目正式投产。8、陶瓷封装基座及陶瓷浆料业务毛利率承压,公司优化采购策略并推动新产品开发。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025年归母净利润27.07亿元,2026年33.5亿元,2027年39.43亿元,维持"买入"评级。

  

   #风险提示:新建产能不及预期,下游需求不及预期、未及时筹足项目建设资金风险、研报信息更新不及时,外围环境波动风险。

  

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