东威科技(688700):25Q2利润环比提升较大,看好PCB业务成长性-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入4.43亿元，同比上升13.1%；归母净利润0.43亿元，同比下降23.7%；扣非归母净利润0.41亿元，同比下降16.7%。2、2025年上半年综合毛利率为32.5%，同比下降6.1个百分点。3、2025年第二季度公司实现营业收入2.32亿元，同比增长19.1%；归母净利润0.25亿元，同比增长3.2%，环比增长49.9%；扣非归母净利润0.25亿元，同比增长21.0%。4、截至2025年6月30日，公司在手合同负债共计5.37亿元，较年初增加45.8%。5、25H1公司垂直连续电镀设备订单金额同比增长超100%。6、25H1公司新增专利35项，其中发明专利26项，实用新型9项。7、公司在泰国布局建设生产基地，目前已服务泰国等东南亚数十家客户。8、PCB领域，玻璃基板相关设备可应用于半导体封装领域；PVD、TGV、RDL设备均已交付客户，处于客户反馈调试及试产推进中。9、新能源领域，成功研发两段式双边传动卷式水平无接触镀膜线；水平镀三合一设备获得海外订单；复合铝箔真空蒸镀设备已在客户处安装调试。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、2.3亿元、2.8亿元，对应EPS分别为0.56元、0.78元、0.94元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游行业需求不及预期；新产品研发进度不及预期；市场竞争加剧。

  

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