志特新材(300986):上半年业绩大幅增长,毛利率显著提升

#核心观点：1、2025年上半年营业收入12.93亿元，同比增长14.02%；归属净利润0.76亿元，同比增长906.32%；扣非后归属净利润0.70亿元，同比转正。2、分业务看，建筑模架业务收入8.30亿元，同比增长10.70%；装配式建筑业务收入2.03亿元，同比增长1.52%。3、分地区看，境内收入9.86亿元，同比增长10.43%；境外收入3.07亿元，同比增长27.31%。4、综合毛利率28.66%，同比提升4.22个百分点；其中建筑模架业务毛利率32.85%，同比提升7.36个百分点；装配式建筑业务毛利率18.86%，同比提升3.90个百分点。5、上半年经营活动现金流净流入1亿元，同比转正；收现比98.88%，同比提升16.59个百分点。6、公司与合肥微观纪元数字科技有限公司达成战略合作，成立合资公司加速量子科技成果转化与产业化应用；举办新型材料发布会，介绍薄型相变高温隔热阻燃材料、MOF等新材料。

  

   #盈利预测与评级：公司业绩考核目标为剔除激励成本影响后2024-2026年净利润0.8、2、3亿元，境外营收不低于5、10、15亿元。按2026年业绩3亿对应当前估值约为17倍。

  

   #风险提示：1、房地产需求继续承压；2、外延业务推进不及预期。

  

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