中国巨石(600176):增量复价双轮驱动,特种电子布研发提速-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入91.1亿元，同比增长17.7%；归母净利润16.9亿元，同比增长75.5%；扣非归母净利润17.0亿元，同比增长170.7%。2、粗纱销量158.22万吨，同比增长3.9%；国内外销售收入占比分别约63.62%和34.75%。3、电子布销量4.85亿米，同比增长5.9%；价格持续修复，3月1日起电子布复价0.3元/米。4、巨石美国股份净利润1820.6万元，实现扭亏。5、产能建设稳步推进，九江基地20万吨生产线提前投产；桐乡本部冷修改造后产能提升至20万吨；拟投资8.8亿元建设年产12万吨冷修技改项目，产能将提升至18万吨；淮安零碳智能制造基地年产10万吨电子级玻璃纤维生产线正式开工。6、低介电、低膨胀产品开发有序推进，具备生产超薄电子布产品能力。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年归母净利润至35.1亿元、40.5亿元、47.1亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；行业产能大幅扩张；天然气、电力等能源成本大幅上涨等。

  

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