安徽合力(600761):Q2业绩环比改善,智能物流布局加速-公司动态研究

#核心观点：1、2025H1公司实现营收94亿元，同比增长6.2%，归母净利润8.0亿元，同比下降4.6%。2、2025Q2公司实现营收51亿元，同比增长9.9%，归母净利润4.7亿元，同比增长9.8%。3、计划实施年中分红，每10股派送现金股利1.00元（含税），共计派发现金红利8907万元，占2025年半年度归母净利润比例为11.19%。4、海外业务加速拓展，2025H1海外业务营收40.16亿元，同比增长15.20%，营收占比提升至43%；整车出口7.36万台，同比增长23.08%。5、盈利能力改善，2025H1整体毛利率达23.58%，2025Q2毛利率为24.64%，环比提升2.32个百分点。6、国内市场销量达12.62万台，同比增长11.28%。7、电动产品销量同比增长28%，销量占比提升至68%。8、零部件、后市场板块营收分别同比增长16.4%和15.3%。9、智能物流业务营收同比大幅增长59.1%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为183亿元、197亿元、211亿元，归母净利润分别为14.8亿元、16.3亿元、18.0亿元，对应PE分别为12倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济整体运行下行；地缘政治风险；关税政策风险；市场竞争加剧；汇率波动风险；原材料价格上涨风险；应收账款风险。

  

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