兆驰股份(002429):2025Q2收入触底,LED与光通信双成长曲线发展可期-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025Q2公司实现营收40.6亿元，同比下降12.1%，归母净利润3.3亿元，同比下降34.1%，业绩短期触底主要受电视ODM业务面向美国市场受关税影响。2、多媒体视听产品及运营服务2025H1营收56.8亿元，同比下降18.2%，LED产业链业务营收28.1亿元，同比增长8.7%。3、LED产业链2025H1实现净利润4.03亿元，利润贡献占比超过60%，Mini RGB芯片、Mini/MicroLED显示模组等市占率均超50%。4、光通信产业链2025H1实现营收3.1亿元，BOSA器件市占率达40%，100G及以下光模块在多家头部设备商完成验证并批量出货。5、越南产能从年初200万台提升至1100万台，可承接海外订单，下半年北美销售旺季备货业绩有望改善。6、2025Q2毛利率为15.7%，同比下降1.9个百分点，期间费用率为9.9%，同比上升3.7个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为14.5亿元、18.4亿元、21.7亿元，对应EPS为0.32元、0.41元、0.48元，当前股价对应PE分别为17.6倍、13.9倍、11.8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：光通信产业链拓展不及预期；关税政策风险加剧；行业竞争加剧等。

  

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