中国电信(601728):上半年稳健增收,算力支持能力持续增强-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入2694.22亿元，同比增长1.3%；归母净利润230亿元，同比增长5.5%；扣非后归母净利润217亿元，同比增长0.2%。2、移动通信服务收入1066亿元，同比增长1.3%；移动用户数达4.33亿户，ARPU为46.0元；固网及智慧家庭服务收入641亿元，同比增长0.2%；宽带用户达1.99亿户，综合ARPU达48.3元。3、产业数字化收入749亿元；天翼云收入573亿元；智能收入63亿元，同比增长89.4%；AIDC收入同比增长7.4%。4、上半年现金分红比例为归母净利润的72%，每股派0.1812元（含税），同比增长8.4%；自有及接入算力总规模77EFLOPS，汇集超10万亿token语料数据和14个行业数据集，总量超350TB。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年EPS分别为0.38和0.42元，对应PE分别为20和18倍。

  

   #风险提示：产业数字化转型不及预期；传统业务增速收窄；5G渗透率不及预期；行业竞争加剧等。

  

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