中远海特(600428):扣非归母净利同比大幅增长,特种船细分市场整

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入107.75亿元，同比增长44.05%；归母净利润8.25亿元，同比增长13.08%；扣非归母净利润8.35亿元，同比增长52.77%。2、经营活动现金流量净额26.28亿元，同比上涨119.99%。3、分船型收入表现：汽车船收入同比大增439.87%至18.54亿元，期租水平53,049.58美元/天，同比增长67.29%；半潜船收入增长23.04%，期租水平40,129.04美元/天，同比上涨38.69%；纸浆船收入增长36.68%，期租水平20,818.64美元/天，同比基本持平；重吊船收入增长52.26%；多用途船收入增长15.78%；木材船收入同比下滑16.21%。4、特种船细分市场整体维持较好景气度，多用途船以风电设备为代表的项目货运输需求持续旺盛；纸浆船上半年中国纸浆累计进口量达1857.8万吨，同比增长4.2%；半潜船市场保持较高景气度；汽车船市场中国汽车出口达308.3万辆，同比增长10.4%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为19.37/23.61/26.70亿元，同比+26.6%/+21.9%/+13.1%，EPS为0.71/0.86/0.97元/股，对应PE分别9.6/7.9/7.0倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：设备出口需求不及预期、汽车船运价下降、纸浆船改运汽车效益不及预期。

  

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