万达电影(002739):主业内容后续储备充足,持续探索新消费业务拉动未来增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收66.89亿元，同比增长7.57%；归母净利润5.36亿元，同比增长372.55%；归母扣非净利润4.8亿元，同比增长455.35%；经营性活动现金流16.28亿元，同比增长203.10%。2、国内直营影院实现票房42.1亿元，同比增长19.2%，观影人次0.82亿，同比增长9.6%，市场份额14.4%；澳洲院线实现票房1.44亿澳元，同比增长9.9%，观影人次810万，同比增长10.2%，经营业绩扭亏为盈。3、公司推进“1+2+5”战略，以超级娱乐空间为核心，布局院线、影视剧集、战略投资、潮玩与游戏五大业务板块，拓展第二增长曲线。4、电影内容方面，投资出品的《唐探1900》《熊出没·重启未来》等影片取得较好投资收益；游戏业务经营利润稳步增长。5、暑期档公司投资的《南京照相馆》实现票房27.6亿元，有望成为暑期档冠军；后续电影和剧集储备丰富，包括《寒战1994》《流浪地球3》等多部影片及《检察官与少年》《黑夜告白》等剧集。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为138.45亿元、152.30亿元、161.44亿元，同比增速分别为12%、10%、6%；归母净利润分别为8.30亿元、10.97亿元、12.34亿元，同比增速分别为188%、32%、12%。对应当前股价市盈率分别为28.7倍、21.7倍、19.3倍。维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：投资进展不及预期；IP开发不及预期风险；影片表现不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。