新产业(300832):海外业务稳步增长,国内市场短期承压

#核心观点：1、2025年上半年营业收入21.85亿元，同比下降1.18%；归母净利润7.71亿元，同比下降14.62%；扣非归母净利润7.26亿元，同比下降16.33%；经营活动现金流4.61亿元，同比下降25.39%。2、海外主营业务收入9.52亿元，同比增长19.57%，其中试剂业务同比增长超36%。3、国内收入12.29亿元，同比下降12.81%，其中试剂下滑近19%。4、仪器类产品收入6.60亿元，同比增长7.37%；国内化学发光免疫分析仪装机774台，大型机装机占比74.81%；海外销售化学发光免疫分析仪1971台，中大型高端机型占比提升至77.02%。5、全实验室自动化流水线T8实现装机/销售92条。6、销售毛利率68.44%，同比下降4.17个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为48.95亿元、58.65亿元、70.07亿元，同比增速分别为7.9%、19.8%、19.5%；归母净利润分别为18.68亿元、22.29亿元、27.51亿元，同比增速分别为2.2%、19.3%、23.4%。

  

   #风险提示：政策变化风险；新产品研发、注册风险；市场竞争加剧风险。

  

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