龙佰集团(002601):2025Q2归母净利润环比提升,2026年矿端增量可期-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收133.42亿元，同比下降3.35%，归母净利润13.85亿元，同比下降19.53%。2、2025年第二季度营收62.82亿元，同比下降3.5%，环比下降11.01%；归母净利润6.99亿元，同比下降9.24%，环比上升1.90%。3、2025年第二季度钛白粉（金红石型）均价为1.43万元/吨，同比下降11.6%，环比下降1.2%。4、2025年上半年公司钛白粉销量61.20万吨，同比增长2.08%，其中国内占比43.7%，出口占比56.3%。5、公司具备龙头优势，2025年上半年钛白粉开工率为90.36%，高于行业平均水平。6、新增产能方面，2025年国内新增产能预计130万吨，2026年预计160万吨。7、公司持续布局钛矿资源，与四川资源集团合作开发红格南矿，强化矿产端把控力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为28.24亿元、38.21亿元、42.56亿元，同比增长30.2%、35.3%、11.4%。对应市盈率分别为15倍、11倍、10倍。维持“强推”评级，目标价24.00元/股。

  

   #风险提示：下游地产等行业需求下滑、新建新能源材料盈利不及预期等。

  

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