科士达(002518):数据中心放量高增,光储逐步恢复-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年中报营收21.6亿元，同比增长14.3%，归母净利润2.6亿元，同比增长16.5%；其中Q2营收12.2亿元，同比增长15%，环比增长29.2%，归母净利润1.4亿元，同比增长51.6%，环比增长29.9%。2、数据中心业务25H1营收13亿元，同比增长8%，毛利率33.4%，预计25年全年增长约30%，26年需求加速释放推动业绩高增长。3、光储充业务25H1营收8亿元，同比增长28%；储能业务预计25年新增营收3亿元，光伏业务加速海外拓展预计增长50-100%，充电桩业务预计恢复高增实现营收3-4亿元。4、费用率控制良好，25H1期间费用率13.7%，同比下降1.7个百分点；经营性净现金流1.4亿元，同比转正增长472.7%，Q2经营性现金流2.7亿元，同比增长1821.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司25-27年归母净利润分别为5.8亿元、8.2亿元、11.7亿元，同比增长47%、41%、43%，对应PE为35倍、25倍、18倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、关税风险。

  

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