中谷物流(603565):外贸租船景气叠加内贸回暖,业绩略超预期

#核心观点：1、中谷物流2025年上半年实现营收53.37亿元，同比下降6.99%，归母净利润10.72亿元，同比增长41.59%。2、盈利增长主要原因为外贸租船业务持续景气，境外收入由去年同期5.75亿元提升至14.11亿元；内贸运价回暖，PDCI综指均值同比提升10.62%。3、公司调整部分运力至外贸业务，导致内贸水运业务收入同比下降22.7%，陆运业务收入同比下降28.19%。4、毛利率由去年同期12.6%提升至23.4%。5、非经常性收益同比下降，主要因资产处置收益减少。6、公司拟派发中期分红0.43元/股，占归母净利润84.27%。

  

   #盈利预测与评级：调升公司2025-2027年盈利预测至21.24亿元、21.91亿元和22.85亿元，对应EPS分别为1.01元、1.04元和1.09元。维持“推荐”评级，预计全年分红比例85%左右，以2025年预期盈利计算股息率达7.8%。

  

   #风险提示：宏观经济增长不及预期、运价或租船价格大幅波动、多式联运及“散改集”推进不及预期。

  

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