新洁能(605111):积极拓展高增长赛道,25H1稳健增长-2025年中报点评

#核心观点：1、公司25H1实现营收9.3亿元，同比增长6.4%；归母净利润2.4亿元，同比增长8.0%。2、25Q2营收4.8亿元，环比增长7.0%；归母净利润1.3亿元，环比增长17.2%。3、分产品收入占比：SGT-MOSFET 45.2%、Trench-MOSFET 27.0%、IGBT 14.3%、SJ-MOSFET 11.2%。4、25H1毛利率35.8%，净利率25.3%，同比分别提升0.02pp和0.4pp。5、费用率方面：销售费用率1.3%、管理费用率2.8%、研发费用率5.7%，研发费用同比增长30.9%。6、产品进展：第三代SGT-MOSFET应用于汽车电子、AI算力等领域；第七代IGBT进入批量供货；第四代SJ-MOSFET在家电、照明市场放量；Trench-MOSFET销量同比增长5.7%。7、汽车电子领域推出300余款车规产品，25H1出货量8500万颗；车规级SiC MOSFET预计25Q4量产。8、机器人领域产品导入头部客户。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.6亿元、6.6亿元、7.7亿元，未来三年复合增速21.1%。给予2025年31倍PE，目标价41.54元，首次覆盖予以"买入"评级。

  

   #风险提示：研发进度不及预期、行业需求不及预期、产品价格波动等风险。

  

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