招商银行(600036):单季业绩增速回正,中期分红方案落地-点评报告

#核心观点：1、招商银行2Q25单季营收同比增速-0.4%，较1Q25降幅收窄，归母净利润同比增速2.7%，由负转正；1H25营收同比增速-1.7%，归母净利润同比增速0.3%。2、2025年度中期利润分配现金分红金额占1H25归属于普通股股东净利润比例为35%；核心一级资本充足率为14%。3、不良率0.93%，环比下降1BP；关注率1.43%，逾期率1.36%；拨备覆盖率410.93%，环比上升0.9个百分点；零售信贷不良率1.04%，环比上升3BP。4、零售客户数2.16亿户，同比增长6.9%；管理零售客户总资产16万亿元，同比增长12.9%；财富管理相关手续费收入同比增长11.9%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年-2027年归母净利润同比增速分别为0.72%、2.63%和5.43%；维持增持评级。

  

   #风险提示：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响，包括净息差的变动、资产质量预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。