分众传媒(002027):业绩稳健增长,议价能力提升,"碰一碰"构建梯媒场景新生态-中报点评

#核心观点：1、议价能力增强，毛利率提升。2025H1公司毛利率68.29%，同比提升3.16个百分点，达到2018年以来同期最高水平；Q2毛利率71.43%，达到2018Q2以来单季度最高水平。楼宇媒体毛利率67.08%，同比提升2.77个百分点；影院媒体毛利率83.44%，同比提升7.04个百分点。2、点位结构持续优化。电梯电视媒体点位总量128.7万台，较2024年末增加6.7万台；电梯海报点位总量297.2万台，较2024年末减少11.5万台。3、互联网客户投放大幅回升。互联网客户营业收入同比增加89.23%至9.85亿元，收入占比从2024H1的8.72%提升至16.12%。4、与支付宝“碰一碰”合作，构建电梯场景新生态。目前已覆盖约50万台设备，预计年底覆盖规模达100万台，累计参与品牌66个，待上线品牌22个。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为56.97亿元、60.66亿元和64.63亿元，对应PE分别为17.92倍、16.83倍、15.80倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：广告投放需求收缩、收购新潮事件发生变化、海外业务表现不及预期

  

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