保隆科技(603197):产品结构及行业压力影响短期盈利,空悬收入同比增长50％

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入39.05亿元，同比增长24%；归母净利润1.35亿元，同比下降9.15%。2、单季度看，25Q2营收20.45亿元，同比增长20%，环比增长7%；归母净利润0.4亿元，同比下降51%，环比下降58%。3、上半年整体毛利率21.14%，同比下降5.31个百分点，主要受产品结构、关税、价格战等因素影响。4、智能悬架收入6.37亿元，同比增长50%，占收入比重16.5%；传感器收入占比9.54%。5、TPMS销售收入12亿元，同比增长23%；气门嘴收入4亿元，同比增长6%。6、公司销售/管理/研发/财务费用率分别为3.06%/5.32%/7.39%/0.43%，同比分别下降0.64/1.72/1.12/1.01个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年净利润3.9/4.7/5.9亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：中美贸易风险、TPMS降价风险、客户价格战持续风险、智能驾驶业务不及预期的风险。

  

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