海尔智家(600690):营收延续高增,业绩超过预期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收1564.9亿元，同比增长10.2%，归母净利润120.3亿元，同比增长15.6%。2、分地区看，国内市场收入同比增长8.8%，海外市场收入同比增长11.7%。3、卡萨帝品牌收入同比增长超过20%，Leader品牌收入同比增长超过15%。4、美国、欧洲白电与暖通业务持续跑赢行业，北美高端品牌实现双位数增长，东南亚、南亚、中东非地区同比分别增长18%、32%、65%。5、25Q2归母净利率同比提升0.4个百分点至8.5%，盈利能力稳步提升。6、公司首次推出半年度分红预案，拟每10股派发2.69元，分红金额超25亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年EPS为2.30/2.57/2.86元，对应PE为11/10/9倍。维持目标价34.5元，对应25年15倍PE，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动，行业竞争加剧，海外需求不及预期。

  

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