康辰药业(603590):业绩回暖,营销转型显成效-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营收4.61亿元，同比增长13.8%；归母净利润0.91亿元，同比增长15.0%；扣非归母净利润0.96亿元，同比增长29.2%。2、Q2营收2.49亿元，同比增长20.9%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长50.3%。3、业绩回暖主要因“苏灵”加速放量，“密盖息”海外业务好转。4、营销转型成效显著，自营团队达400余人，覆盖19个省；“苏灵”实现营收3.26亿元，同比增长18.8%，毛利率92.5%，同比提升1.9个百分点。5、研发管线推进有序：KC1036正在进行III期临床试验；ZY5301正与CDE沟通上市注册；KC1086进行I期临床试验；犬用“苏灵”处于复核检验阶段。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益分别为0.85元、1.17元、1.42元。给予公司2026年54倍PE，对应目标价为63.18元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：主要在售产品的市场竞争风险、创新药研发进度不及预期的风险、假设条件变化影响测算结果的风险、医药行业政策风险等。

  

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