富士达(835640):营收利润双增长,军品恢复多领域布局加速-点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入40,834.58万元，同比增长7.9%；归母净利润3,717.75万元，同比增长10.5%。2、二季度单季营业收入21,855.74万元，同比增长17%，环比增长15.2%；归母净利润2,480.69万元，同比增长21.7%，环比增长100.6%。3、毛利率为35.88%，同比提升1.79个百分点；净利率为10.48%，期间费用率为20.56%。4、防务领域订单快速增长，产能利用率处于高位，生产线基本满负荷运行。5、存货账面价值较期初增长33%，经营性活动现金流量净额减少6,259.44万元，主要因防务产品生产交付周期长，在制品增加及支付供应商货款增加。6、国外市场销售收入433.50万元，同比增长69.42%，主要客户为RFS、三星等长期合作伙伴。7、多领域布局加速：宇航领域跟进商业卫星项目；低空经济领域与工业无人机企业合作；量子通讯领域技术领先；医疗领域向国际医疗公司小批量供货；船舶领域取得业务突破。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.58元、0.84元、1.01元，对应市盈率分别为47倍、33倍、27倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期的风险；客户集中度较高的风险。

  

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