成都先导(688222):DEL重回快速增长轨道,布局AI、小核酸等新赛道未来可期-公司点评报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收2.27亿元，同比增长16.58%；归母净利润0.50亿元，同比增长390.72%；扣非归母净利润0.54亿元，同比增长2517.66%；经营活动现金流1.11亿元，同比增长51.48%。2、单Q2实现营收1.20亿元，同比增长37.71%；归母净利润0.22亿元，同比增长681.39%；扣非归母净利润0.36亿元，同比增长693.45%。3、2025H1整体毛利率53.81%，同比提升7.18个百分点；净利率21.82%，同比提升17.05个百分点。4、DEL业务收入1.02亿元，同比增长40.45%；FBDD/SBDD收入6523.89万元，同比增长4.15%；ChemSer板块收入1871.92万元，同比增长94.17%。5、公司布局DEL+AI/ML新药发现与优化平台（HAILO平台），并参股先衍生物布局小核酸赛道。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为5.07亿元、6.09亿元、7.35亿元，同比增速分别为18.83%、20.10%、20.65%；归母净利润分别为0.78亿元、1.11亿元、1.36亿元，同比增速分别为52.32%、41.88%、22.47%。首次覆盖，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：药物研发进展不及预期风险、行业竞争进一步加剧风险、国际政策变化影响及汇兑损益等风险。

  

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