中国巨石(600176):25H1量价齐升,25Q2盈利能力同环比持续向好-2025年半年报点评

#核心观点：1、25H1公司实现营业总收入91亿元，同比增长18%；归母净利润16.9亿元，同比增长76%；扣非归母净利润17.0亿元，同比增长171%。2、25Q2单季度营业总收入46亿元，同比增长6%；归母净利润9.6亿元，同比增长57%；扣非归母净利润9.6亿元，同比增长108%。3、粗纱业务25H1收入约73亿元，同比增长17%；销量158万吨，同比增长4%；吨收入4619元，同比增长12%；吨扣非净利润849元，同比增长140%。4、电子布业务25H1收入约15.6亿元，同比增长18%；销量4.9亿米，同比增长6%；单米收入3.2元，同比增长11%；单米扣非净利润0.6元，同比增长超过200%。5、风电装机量提升和叶片大型化带动销量增长，玻纤产品价格同比明显提升。6、淮安10万吨电子级玻纤零碳智能产线预计2026年建成投产，电子布产能将扩大至13亿米。

  

   #盈利预测与评级：维持对公司2025-2027年归母净利润预测33亿元、44亿元、52亿元。现价对应2025年动态市盈率17x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求复苏不及预期风险、玻纤产品价格下跌风险、产能建设进度不及预期风险、原燃料价格上涨风险、汇率波动导致汇兑损失风险、海外子公司受当地政策影响风险等。

  

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