易普力(002096):业绩稳增,爆破服务高增长,持续并购扩产能

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收47.13亿元，同比增长20.42%；归母净利润4.09亿元，同比增长16.43%；扣非归母净利润4.00亿元，同比增长17.60%。2、毛利率22.43%，同比下滑1.44个百分点；净利率9.34%，同比下滑0.12个百分点。3、第二季度单季营收27.03亿元，同比增长26.44%，环比增长34.48%；归母净利润2.43亿元，同比增长12.63%，环比增长47.43%。4、公司爆破服务业务实现营业收入35.51亿元，同比增长28.49%，显著高于行业18.29%的增速水平。5、通过收购新增工业炸药产能6万吨，总产能达到58.15万吨/年。6、业务覆盖国内超21个省（自治区、直辖市）和多个“一带一路”沿线国家，是国内市场覆盖面最广的央企民爆企业。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为100.38亿元、112.50亿元、127.08亿元，同比分别增长17.5%、12.1%、13.0%；归母净利润分别为8.79亿元、10.01亿元、11.78亿元，同比分别增长23.2%、14.0%、17.6%。对应PE分别为18.9倍、16.6倍、14.1倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期；行业政策变化；项目进度不确定性；安全环保风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。