兴瑞科技(002937):汽车与智能终端业务筑底复苏,液冷服务器蓄力新增长-公司跟踪报告

#核心观点：1、公司与绿色云图签订战略合作框架协议，围绕液冷服务器相关产品生产与技术研发建立合作关系，已就服务器机柜、液冷头、液冷服务器散热模组等产品展开研发。2、服务器业务开拓取得进展，获得台资代工厂定点超算服务器结构件与服务器电源结构件。3、泰国生产基地投资额提升至2000万美元，为海外汽车电子及服务器结构件业务提供产能支撑。4、汽车电子业务2025H1营业收入同比下滑22%至4.55亿元，但新客户尼得科、日立等开始量产爬坡，产品从电池周边向电控周边延伸，并成功切入激光雷达和毫米波雷达精密结构件领域。5、智能终端业务2025H1实现营业收入2.3亿元，同比增长6%，与头部客户及台资客户建立长期稳定合作关系，获得更多新品定点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业总收入分别为20.4亿元、23.4亿元、26.8亿元，归母净利润分别为2.3亿元、2.8亿元、3.3亿元。首次覆盖，给予公司“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险；汇率波动风险；大宗商品价格波动风险；行业竞争加剧风险

  

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