开立医疗(300633):业绩短期承压,看好行业空间-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1营收9.64亿元，同比下降4.78%；归母净利润0.47亿元，同比下降72.43%。2、单Q2营收5.34亿元，同比增长0.17%；归母净利润0.39亿元，同比下降44.65%。3、毛利率61.20%，同比下降4.46个百分点；净利率7.29%，同比下降5.91个百分点。4、彩超营收5.50亿元，同比下降9.87%；内窥镜及镜下治疗器具营收3.88亿元，同比增长0.08%。5、资产减值1344万元，主要为存货跌价准备；信用减值损失60.9万元；其他收益3782万元，主要为政府补助及软件退税收入。6、应收账款1.9亿元，同比下降0.17%；存货7.88亿元，同比增长4.47%。

  

   #盈利预测与评级：维持优于大市评级。预测2025-2027年EPS为0.59/0.86/1.10元。给予2025年目标PE 60倍，目标价35.22元。预测2025-2027年营业总收入分别为21.96亿元、25.98亿元、30.09亿元，同比增长9.0%、18.3%、15.8%；归母净利润分别为2.54亿元、3.72亿元、4.77亿元，同比增长78.4%、46.4%、28.2%。

  

   #风险提示：经销商库存过高风险，新产品放量不及预期风险，政策风险等。

  

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