中集集团(000039):全球领先的物流和能源装备商,受益集装箱与海工周期共振

#核心观点：1、公司是全球领先的物流和能源行业设备和解决方案提供商，业务具备综合解决方案能力，中长周期经营稳健。2、集装箱业务受益于“再全球化”驱动的长周期需求及更新替换需求，冷藏集装箱全球市占率超50%，行业集中度在周期底部得到巩固和提升。3、海工业务受益于海上油气投资回暖，全球海上油气资本支出2024-2027年CAGR预计为10%，FPSO年均订单中枢提升，公司具备FPSO/FLNG全链条设计建造能力，2024年板块扭亏为盈，在手订单金额69.2亿美元、同比增长27%。4、市场对公司24年集装箱基数较高的担忧，但公司长期受益于需求增长和市占率提升，海工业务持续贡献利润增长。5、潜在催化剂为智能化改造与项目管理能力提升带来盈利能力超预期。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年EPS为0.58元，2026年EPS为0.73元，2024-2026年CAGR为15%。给予“跑赢行业”评级，目标价10.00元（A股）/11.00港元（H股），对应2025年1.0x P/B。

  

   #风险提示：地缘政治影响；钢材价格上涨；海工业务盈利能力不及预期。

  

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