赛力斯(601127):2025Q2利润环比高增,改款M7预售1小时小订超10万台-财报点评

#核心观点：1、2025H1营业收入624.02亿元，同比-4%；归母净利润29.41亿元，同比+80.98%。2、2025Q2营收432.55亿元，同比+12.40%，环比+125.91%；归母净利润21.93亿元，同比+56.09%，环比+193.28%。3、2025H1毛利率28.93%，净利率4.71%；2025Q2毛利率29.52%，净利率5.07%。4、2025H1问界车型销量15.21万辆；2025Q2销量10.68万辆，同比+8.09%，环比+135.81%。5、2025Q2单车营收40.51万元，单车毛利11.96万元，单车净利2.05万元。6、改款M7预售1小时小订超10万台；纯电版M8上市24小时大定突破7000台。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入为1731/2115/2471亿元，归母净利润分别为94.37/135.33/169.92亿元，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：新品销量不及预期、成本管控不及预期、市场竞争加剧等。

  

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