松井股份(688157):乘用车涂料业务高增,多维布局构建增长新动能-公司事件点评报告

#核心观点：1、松井股份是国内少数在细分领域具备与国际品牌直接竞争能力并成功实现产品国产化替代的企业之一。2、2025年上半年，公司乘用车领域业务实现营业收入0.98亿元，同比增长109.6%，占整体营业收入比重达到28.15%。3、高端消费电子领域上半年实现营业收入2.44亿元。4、受产品结构与客户结构调整影响，涂料、油墨和胶粘剂三大类产品的毛利率分别下滑8.10、18.92、11.62个百分点。5、销售、管理、财务、研发费用率分别同比变化+0.15、+0.88、+0.15、-0.10个百分点。6、经营活动产生的现金流量流出净额为0.04亿元，较上年同期减少0.21亿元。7、油墨业务实现同比107.15%的高增长，UV绝缘油墨逐步获得新能源客户认可。8、公司积极布局固态电池、航空航天、PCB等新兴领域，固态电池用绝缘胶框一体化解决方案已进入下游验证阶段。9、研发费用同比增长6.73%，新增多项专利。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.96、1.56、2.24亿元，当前股价对应PE分别为68.9、42.4、29.4倍，给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：产品价格大幅波动风险；下游需求波动风险；新技术和新产品开发风险；客户开拓不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。