东材科技(601208):国内碳氢树脂龙头,受益AI需求升级量价齐升

#核心观点：1、公司通过“消费电子+服务器+新能源”多业务布局推动发展，主营产品包括光学膜、电子树脂材料、环保阻燃材料等，广泛应用于AI服务器、汽车电子、消费电子领域。2、2024年公司实现营收45亿元，同比增长20%，归母净利润1.8亿元；电子材料业务2022-2024年分别实现收入7.75亿、8.23亿和10.70亿，成为未来主要增长点。3、AI发展带动计算密度爆发，推动高端树脂需求增长，高性能设备采用M8、M9等级覆铜板，核心原料碳氢树脂与OPE树脂市场需求实现量价双驱。4、公司依托技术积累和量产能力，进入全球主流CCL厂商供应链，具备强供应稳定性和快速响应能力，支撑高端市场需求。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收为52/68/90亿元，归母净利润为4.6/10.3/15.6亿元，当前市值对应PE分别为38/17/11倍。考虑到公司是全球电子材料龙头且相对低估，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：成本传导失效，产能建设不及预期风险，客户拓展不及预期

  

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