瑞联新材(688550):医药板块收入大增,2025年上半年归母净利润同比增长-科创板公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入8.06亿元，同比增长16.27%；归母净利润1.66亿元，同比增长74.22%。2、分业务看，显示材料收入6.29亿元，同比下降5.49%，毛利率42.84%；医药中间体收入1.50亿元，同比增长548.49%，毛利率70.63%；电子材料收入0.27亿元，同比增长431.76%。3、2025Q2单季度营业收入4.62亿元，同比增长26.54%，环比增长34.39%；归母净利润1.20亿元，同比增长97.48%，环比增长163.95%。4、费用率方面，销售费用率2.59%，同比下降0.65个百分点；管理费用率11.52%，同比下降0.65个百分点；研发费用率7.81%，同比基本持平。5、半导体材料业务取得进展，光刻胶单体验证顺利并逐步放量，封装材料于2025Q2进入量产供货阶段。6、医药CDMO领域与国内外龙头合作，多个品种在国内外申报和获批。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为17.24亿元、20.68亿元、25.16亿元，归母净利润分别为3.39亿元、4.03亿元、4.94亿元，对应PE分别为23倍、20倍、16倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场开拓不及预期；原材料价格波动风险；新产品研发不及预期；行业竞争格局恶化；产品价格下降风险；国产替代进程不及预期；汇率波动风险；全球贸易摩擦风险；环保政策变动风险。

  

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