银轮股份(002126):业绩稳步增长,海外+第三、四曲线打开公司成长空间

#核心观点：1、2025H1公司实现营业总收入71.7亿元，同比增长16.5%；归母净利润4.4亿元，同比增长9.5%；扣非归母净利润4.2亿元，同比增长16.6%。2、Q2单季度营收37.5亿元，同比增长17.9%；归母净利润2.3亿元，同比增长8.3%。3、分业务收入：乘用车/商用车、非道路业务收入38.34亿元，同比增长20.5%；数字与能源热管理业务收入6.92亿元，同比增长58.9%。4、25H1毛利率19.25%，同比下降2pct；净利率6.97%，同比下降0.2pct。5、期间费用率10.6%，同比下降2.48pct。6、第三曲线业务聚焦数据中心、储能、低空飞行器等领域，取得客户突破和产品交付进展。7、第四曲线形成1+4+N产品体系，围绕具身智能系统开发模组和零部件。8、国际化战略成果显著，北美银轮实现营业收入7.88亿元，净利润3443.28万元；欧洲波兰工厂预计全年扭亏。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.6亿元、12.8亿元、15.5亿元，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险、新业务拓展不及预期、原材料价格波动风险、关税风险等。

  

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