乾照光电(300102):25H1业绩同比快速增长,持续受益卫星需求扩容

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收17.43亿元，同比增长37.08%；归母净利润0.69亿元，同比增长88.04%；扣非净利润0.29亿元，同比增长89.65%。2、2025年Q2营收9.67亿元，同比增长35.23%，环比增长24.68%；归母净利润0.41亿元，同比下降2.45%，环比增长48.97%。3、2025年上半年整体毛利率11.45%，同比下降3.29个百分点；净利率3.97%，同比上升1.07个百分点。4、期间费用率同比下降，销售、管理、研发及财务费用率分别为0.83%、4.74%、5.09%、1.12%。5、Mini RGB产品营收同比增长57%，传统RGB小间距显示产品市占率达30%以上；背光业务营收同比增长402%。6、商业航天领域，太阳能电池产品销量同比翻倍，适用于低轨商业卫星的产品已批量出货，出货量稳居国内市场第一。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.71亿元、2.30亿元、2.72亿元，EPS分别为0.19、0.25、0.30元/股，PE分别为71X、53X、45X。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新技术商业化不及预期、低轨卫星发射数量不及预期、技术革新风险、市场竞争风险。

  

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