鄂尔多斯(600295):循环产业链协同优势尽显,高分红硅铁龙头盈利稳健-动态跟踪报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入118.25亿元，同比下降11.83%；归母净利润9.89亿元，同比下降1.82%。2、服装板块产量及单位毛利同比分别增长2.82%和2.79%，羊绒衫、围巾、披肩产量共计189万件。3、硅铁产量79.28万吨，同比增长6.85%，吨毛利772元，同比增长51.93%；硅锰产量9.58万吨，同比下降4.68%，吨毛利177元，同比增长37.18%。4、烧碱产量36.32万吨，同比增长6.17%，吨毛利1669元，同比增长47.11%；PVC产量54.33万吨，同比增长4.90%，吨毛利537元，同比下降4.02%。5、煤炭板块精煤产量89.65万吨，同比增长10.68%，吨毛利241元，同比下降40.68%；永煤矿业投资收益3.85亿元，同比下降23.28%。6、公司保持高分红政策，2024年分红比例达90.92%，对应当前股息率6.06%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为20.55亿元、22.66亿元和24.85亿元，对应EPS分别为0.73元、0.81元和0.89元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：经济增长不及预期；下游需求不及预期；能耗政策后期力度不及预期；客户对羊绒制品消费能力不足或消费理念变化。

  

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