英维克(002837):营收高速增长,海外AIDC液冷业务有望快速拓展-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业总收入25.73亿元，同比增长50.25%；归母净利润2.16亿元，同比增长17.54%；扣非净利润2.02亿元，同比增长18.05%。2、机房温控业务营业收入13.51亿元，同比增长57.91%，占营业收入比例52.5%；机柜温控业务营业收入9.26亿元，同比增长32.02%，占营业收入比例36%；其他业务营业收入2.53亿元，同比增长216.04%。3、公司毛利率26.15%，同比下降2.33个百分点；净利率8.78%，同比下降1.92个百分点。4、公司在算力设备及机房的液冷相关营业收入超过2亿元；来自储能应用的营业收入约8亿元，同比增长约35%。5、公司液冷产品通过进入英伟达液冷供应链，将受益于AI算力建设。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025年-2027年营业收入分别为66.21亿元、88.47亿元、113.62亿元，归母净利润分别为6.03亿元、9.36亿元、12.24亿元，对应的PE分别为120.98X、77.97X、59.63X，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

  

   #风险提示：1：数据中心需求、储能装机需求不及预期；2：行业竞争加剧，毛利率下滑；3：原材料价格上涨，毛利率下滑；4：新业务拓展、渗透不及预期。

  

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