博威合金(601137):AI算力发展提振新材料产品需求,美国新能源产能有序推进

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收102.2亿元，同比增长15.2%；归母净利润6.8亿元，同比增长6.0%。2、新材料业务实现营业收入79.3亿元，同比增长23.8%，占总营收78.5%；销量12.56万吨，同比增长11.0%；净利润2.3亿元，同比增长10.2%。3、新能源业务实现营业收入21.7亿元，同比下降10.1%，占总营收21.5%；光伏组件销售量1.017GW，同比增长4.5%。4、美国2GW N型组件项目4月末试产，扩产1GW组件项目预计8月份试产；2GW N型电池片项目装备已到仓，新增1GW电池片产能同步建设，争取2026年年底投产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为1.82元、1.94元、2.38元，对应2025年9月15日收盘价，2025-2027年PE分别为13.5倍、12.7倍、10.3倍，首次覆盖，给予“买入-A”评级。

  

   #风险提示：1、原材料价格波动的风险：公司新材料业务生产经营所需的原材料主要是电解铜、电解锌、电解镍、锡锭等有色金属，价格波动对成本影响较大。2、汇率波动的风险：公司境外收入的结算币种主要有美元、欧元和越南等。若相关外币对人民币有所走强，对公司的盈利能力会产生有利影响；反之，则将对公司产生不利的影响。3、国际政策变动的风险：公司美国产能享受的IRA联邦补贴受当地法律法规及各类政策变化的影响，有无法落地风险。

  

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