老板电器(002508):核心主业保持强韧性,盈利能力有所提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营收46.1亿元，同比下降2.6%；归母净利润7.1亿元，同比下降6.3%。2、2025Q2单季度营收25.3亿元，同比增长1.6%；归母净利润3.7亿元，同比增长3.0%。3、核心产品表现较强韧性，油烟机/燃气灶/洗碗机/一体机收入同比分别为-2.4%/-1.1%/+6.0%/+6.3%，奥维统计线下零售额市占率排名分别为第一/第一/第三/第一。4、2025H1毛利率50.4%，同比提升1.6个百分点；2025Q2毛利率48.6%，同比提升1.3个百分点。5、2025Q2归母净利率达14.7%，同比提升0.2个百分点；期间费用率合计31.0%，同比下降0.2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为117.03亿元、122.97亿元、128.43亿元；归母净利润分别为16.62亿元、17.69亿元、18.70亿元；每股盈利分别为1.76元、1.87元、1.98元；对应PE分别为11倍、10倍、10倍。给予目标价25.4元，对应2026年14倍PE，上调投资评级至“强推”。

  

   #风险提示：地产数据大幅下滑，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动。

  

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