盐湖股份(000792):量稳价升,盈利稳健-2025中报点评

#核心观点：1、2025Q2公司实现归母净利润13.71亿元，同比增长7%，环比增长20%；扣非归母净利润13.65亿元，同比增长6%，环比增长19%。2、氯化钾业务：2025Q2产量约102.49万吨，环比增长6%；销量约88.68万吨，环比基本持平；氯化钾2季度含税价格约2881元/吨，环比上涨9%；2025上半年氯化钾业务收入53.68亿元，同比增长0.55%；营业成本21.5亿元，同比下降13.35%；毛利率59.95%，同比提升6.43个百分点。3、碳酸锂业务：2025Q2产量1.15万吨，环比增长35%；销量1.25万吨，环比增长54%；电池级碳酸锂2季度含税价格约6.53万元/吨，环比下降14%；2025上半年碳酸锂业务收入12.42亿元，同比下降26.2%；营业成本6.21亿元，同比下降7.32%；毛利率49.96%，同比下降10.2个百分点。4、4万吨/年锂盐项目总体进度达到71%，预计9月底进入投料试车，届时将形成8万吨/年锂盐产能规模。5、公司积极推进资源勘探工作，包括柴达木盆地和刚果（布）BMB固体钾盐项目，拓展外部资源获取通道。6、截至25Q2拥有190亿货币资金，分红预期值得期待。

  

   #盈利预测与评级：公司4万吨锂盐项目放量可期，央企五矿入主后体制升级和资源整合预期进一步打开公司长期成长空间。

  

   #风险提示：1、新能源需求不及预期，锂价大幅下跌；2、公司项目投产不及预期。

  

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