开普云(688228):拟收购金泰克存储业务,打造软硬一体AI综合服务供应商-深度报告

#核心观点：1、开普云主营业务围绕“AI 算力+智能体+智慧应用”的战略布局展开，核心涵盖三大业务板块：AI 大模型与算力、AI 行业应用和AI 内容安全，2024年营收占比分别为20%、64%、15%。2、2024年公司实现营收6.2亿元，同比-11%，归母净利润2059万元，同比-50%，主要系股权支付费用增加所致。3、公司计划以现金及发行股份的方式收购金泰克存储业务100%股权，交易完成后开普云获得南宁泰克100%股权，金泰克原股东团队成为开普云重要战略股东。4、金泰克是国内领先的存储模组厂商，产品覆盖消费级、工业级和企业级SSD、DRAM模组及嵌入式存储，2023年在全球SSD模组和DRAM模组市场份额位列第四。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收7.2、8.0、8.9亿元，同比增长16%、11%、12%，归母净利润3551、4643、4924万元，同比增长73%、31%、6%。预计收购完成后新开普云市值200亿元，其中开普云2025年合理市值62亿元，金泰克存储业务2025年合理市值138亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：收购未获批风险、技术升级迭代风险、商誉减值风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。