汉钟精机(002158):利润阶段性承压,数据中心新增长极-季报点评

#核心观点：1、公司2025年第三季度营收7.77亿元，同比下降23.99%，环比下降12.00%；归母净利润1.34亿元，同比下降50.34%，环比下降3.76%。2025年前三季度营收22.65亿元，同比下降20.70%；归母净利润3.92亿元，同比下降45.69%；扣非净利润3.75亿元，同比下降45.61%。2、业绩承压主要因高毛利的光伏真空泵需求减弱。3、2025年前三季度毛利率34.9%，同比下降4.8个百分点；毛利润7.91亿元，同比下降30.28%。销售费用率、管理费用率、研发费用率、期间费用率分别为4.47%、4.83%、6.08%、16.42%，同比分别上升0.78、0.99、1.74、5.74个百分点。4、2025年上半年压缩机（组）营收10.77亿元，同比增长12.21%；真空产品营收2.76亿元，同比下降60.12%。5、压缩机受益于冷链物流、数据中心、热泵行业增长和设备更新需求；半导体真空泵国产替代空间广阔，2024年我国真空泵市场规模117.28亿元，电子和半导体行业合计占比约20%。6、数据中心建设热潮带动制冷需求，公司拥有永磁变频螺杆式、磁悬浮离心式、气悬浮离心式制冷压缩机，技术与产品处于市场领先地位。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为6.84亿元、7.90亿元、8.80亿元。维持“买入”评级，目标价32.25元。

  

   #风险提示：原材料价格波动；真空泵交付不及预期；下游行业需求不及预期。

  

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