平煤股份(601666):煤价下跌致业绩承压,集团重组打开成长空间-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入148.16亿元，同比-36.46%；实现归母净利润2.80亿元，同比-86.32%。单Q3实现营业收入46.96亿元，环比-0.51%，实现归母净利润0.22亿元，环比-79.45%。2、公司业绩短期承压主要因商品煤价格同比大幅下降所致。3、公司主焦煤长协价在经历二季度末下调至1340元/吨后，于8月1日回升至1520元/吨，并在三季度保持相对稳定。4、公司持续推进成本管控，2025年上半年吨煤成本已降至约620元，有望下半年降至600元以内。前三季度公司管理费用同比大幅下降58.2%。5、公司控股股东中国平煤神马集团拟与河南能源集团实施战略重组，重组后有望实现产业链深度整合。6、公司在新疆的布局稳步推进，四棵树煤矿上半年已贡献利润1100余万元。7、公司积极回报股东，持续进行股份回购，并承诺2023-2025年维持60%的现金分红比例。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润6.2/12.1/15.2亿元，同比-73.8%/+96.3%/+25.3%，EPS为0.25/0.49/0.61元；当前股价对应PE为34.1/17.4/13.9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济增速不及预期；煤价大幅下跌；资产注入进展不及预期。

  

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