山推股份(000680):三季报业绩符合预期,盈利能力持续提升-点评报告

#核心观点：1、2025年前三季度营收105亿元，同比增长2%；归母净利润8.4亿元，同比增长16%；毛利率20.5%，同比提升1.6个百分点；归母净利率8.0%，同比提升0.9个百分点。2、2025年第三季度单季营收35亿元，同比增长1%；归母净利润2.7亿元，同比增长33%。3、2025年经营目标：营业收入157亿元，同比增长10%；海外收入90亿元，同比增长21%。4、公司推进挖掘机、推土机、矿山机械业务发展，并实施降本计划，2025年度降本总计划5.2亿元。5、拟发行H股推进全球化战略，并逐步解决与雷沃工程机械的同业竞争问题。6、已回购股份金额9999万元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为12.9亿、15.0亿、17.4亿元，同比增长17%、17%、16%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：基建、地产投资不及预期；海外贸易摩擦风险；项目落地不及预期。

  

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